广发策略：消除熊市思维后的一个重要选股思路

并购重组：捕捉市场机遇，掘金“金矿”

元描述: 并购重组是当前市场的重要投资机会，本文将为您揭秘如何识别并购预期标的，提供切实可行的选股思路，帮助您抓住并购重组带来的投资良机。

引言:

随着风险化解的财政政策加速推进，市场对未来的走向充满期待。虽然关于指数是进入震荡市还是牛市仍然存在分歧，但大部分投资者已经摆脱了熊市思维。这种积极的市场氛围下，结构性机会将层出不穷。如何从众多机会中筛选出最具潜力的投资标的，成为投资者关注的焦点。

本文将深入探讨并购重组这一市场热点，并提供一些实用的选股思路，帮助您抓住并购重组带来的“金矿”机遇。

并购重组：值得关注的主题投资

并购重组作为一种重要的资本运作方式，在市场中扮演着至关重要的角色。近年来，随着政策的鼓励和市场环境的改善，并购重组热潮不断涌现，成为投资者关注的焦点。

政策利好加持，并购重组迎来黄金时代:

• “并购六条”政策组合拳的推出，为并购重组市场注入强心剂，尤其是在放宽外延式并购和未盈利资产收购方面，为企业提供了更大的空间。
• “新国九条”的发布，进一步推动了IPO与并购的“跷跷板”效应，并购交易规模不断攀升，彰显了市场的活力。
• 上市公司并购模式多元化，从传统的吸收合并到跨界并购、收购IPO撤否企业、跨境并购，以及产业整合等，并购重组的应用场景不断拓展，为市场带来了更多机遇。

如何挖掘并购预期标的？

面对市场上众多潜在的并购重组标的，投资者需要具备一定的识别能力，才能抓住真正的投资机会。以下我们将从几个角度，分享一些选股思路：

1. 关注已发布预案公告待实施项目

在并购重组过程中，预案公告的发布是关键的一步，它标志着并购交易已进入实质性阶段。投资者可关注那些已发布预案公告，且落地可能性高的项目。

筛选条件：

• 大股东持股占比高: 大股东持股占比越高，其对公司的控制权越强，进行并购的意愿和能力也越强。
• 现金流充裕: 充足的现金流为并购交易提供了资金保障，避免出现资金链断裂的风险。
• 杠杆水平低: 杠杆水平过高会增加企业的财务风险，不利于并购交易的顺利进行。

建议优选条件为：

• 第一大股东持股占总股本比例>15%。
• 货币资金占总资产比重>15% 或 经营现金流占营收比例>10% 或 资产负债率<70%。

2. 关注股权转让项目

股权转让是并购的一种常见方式，通过股权转让，可以实现对公司的控制权变更。投资者可关注那些控股权转让，且折价率较高的项目。

筛选条件：

• 转让人是实控人或控股股东: 这表明转让行为具有较高的可信度，也可能意味着公司将迎来新的发展方向。
• 受让人最终持股比例>51%: 确保受让人拥有对公司的控制权，从而能够顺利推进并购后的整合。

需要注意的是，股权转让的折价率也需要合理，过低的折价率可能意味着存在风险。

3. 关注 IPO 终止绕道项目

随着 IPO 市场监管的加强，一些企业选择终止 IPO ，并寻求通过并购的方式进入资本市场。投资者可关注那些同一实控人旗下 IPO 项目终止的同业上市平台。

筛选条件：

• 上市公司和 IPO 终止项目是“同一实控人+同一行业分类”: 这表明实控人有意将终止 IPO 的资产注入上市平台，实现“绕道”上市。

4. 关注曾经并购失败但具备重启可能的项目

一些曾经并购失败的项目，由于市场环境的变化或自身条件的改善，可能具备重启的可能性。投资者可以关注那些具备重启可能性的项目，并进行深入研究。

注意: 重启并购项目的风险需要谨慎评估，需要密切关注相关公告和市场动态。

5. 关注长期破净公司

长期破净公司是指市净率（PB）持续低于 1 的公司。根据最新的《市值管理指引》，长期破净公司需要制定估值提升计划，并购重组和回购是常见的估值提升手段。投资者可关注那些长期破净，且具备并购重组潜力的公司。

筛选条件：

• 近 12 个月 PB<1: 证明公司长期处于低估状态，存在估值修复的空间。
• 具备并购重组潜力: 公司业务具有整合价值，或有较高的并购意愿，且具备足够的资金实力。

风险提示:

• 宏观经济下行压力超预期: 如果国内经济持续低迷，可能会影响并购重组的进程和效果。
• “稳增长”政策落地效果不及预期: 如果政策效果不佳，市场信心不足，也会影响并购重组的积极性。
• 全球通胀高位流动性可能边际收紧: 如果全球通胀持续高企，央行可能收紧货币政策，对并购重组资金来源造成影响。
• 并购重组政策推进不及预期: 如果并购重组政策出现调整，可能会对市场造成负面影响。
• 中美贸易/金融领域的关系仍有不确定性: 中美贸易摩擦和金融领域的关系变化，可能会带来新的风险。

总结:

并购重组市场充满机遇，但同时也存在风险。投资者在进行投资决策时，需要结合自身风险承受能力和投资目标，并进行深入的研究和分析，选择合适的标的。

常见问题解答 (FAQ):

1. 并购重组有哪些常见的类型？

并购重组的常见类型包括：

• 吸收合并: 一家公司完全吸收另一家公司，被吸收的公司解散。
• 股权转让: 一家公司将部分或全部股权转让给另一家公司。
• 资产置换: 两家公司互相交换资产，以实现资源优化和业务调整。
• 重组: 对公司内部的组织结构、资产、业务等进行调整，以提高效率和竞争力。

2. 如何判断并购重组的成功率？

并购重组的成功率取决于多个因素，包括：

• 双方公司的业务匹配度: 业务匹配度越高，整合难度越低，成功率越高。
• 管理团队的整合能力: 管理团队的整合能力决定了并购重组后的协同效应和发展潜力。
• 市场环境: 市场环境对并购重组的成功率也有一定的影响。

3. 并购重组对投资者有什么影响？

并购重组对投资者可能产生以下影响：

• 股价波动: 并购重组公告发布后，股价可能会出现波动。
• 投资价值提升: 成功的并购重组可以提升公司的价值，为投资者带来回报。
• 投资风险增加: 并购重组也存在一定的风险，需要投资者谨慎评估。

4. 并购重组如何进行风险控制？

投资者进行并购重组投资时，需要进行以下风险控制：

• 选择优质标的: 选择业务匹配度高、管理团队优秀、发展潜力大的公司进行投资。
• 做好尽职调查: 对目标公司进行深入的尽职调查，了解其真实情况和潜在风险。
• 分散投资: 不要将所有资金投入到单一标的，可以将资金分散投资到多个标的，降低风险。

5. 并购重组投资有哪些注意事项？

并购重组投资需要注意以下事项：

• 关注政策动态: 并购重组政策变化会对市场产生影响，需要密切关注相关政策动态。
• 做好风险评估: 对并购重组的风险进行充分评估，并制定合理的投资策略。
• 寻求专业意见: 在进行投资决策时，可以寻求专业投资机构的建议和帮助。

6. 如何学习并购重组知识？

投资者可以通过以下途径学习并购重组知识：

• 阅读相关书籍和期刊: 阅读金融领域相关书籍和期刊，了解并购重组的基本理论和实务操作。
• 参加培训课程: 参加专业的并购重组培训课程，学习相关知识和技能。
• 关注行业资讯: 关注并购重组领域的最新资讯，了解市场动态和行业发展趋势。

结论:

并购重组是当前市场的重要投资机会，但也需要谨慎对待。投资者需要深入研究和分析，选择合适的标的，并做好风险控制，才能抓住并购重组带来的投资良机。希望本文能为您的投资决策提供一些参考。