国资撬动“硬科技”：深耕一级市场，做耐心资本和长期资本

元描述： 上海市创业投资引导基金如何发挥财政资金的杠杆效应，引导民间资金投向战略性新兴产业？国资如何在“资本寒冬”中发挥资本源头和引导作用，啃下“难啃的骨头”？本文将从功能性引领、专业能力、投资能力、耐心资本和长期资本等方面，深度剖析国资在“投早、投小、投硬科技”中的重要作用。

吸引人的段落：

“投早、投小、投硬科技”，这一近年来被反复提及的概念，已经成为一股推动中国科技创新的浪潮。然而，一级市场面临着募资难、找好项目难、融资难、退出难的“四难”问题，尤其对于那些需要长期投入、风险较高的“硬科技”项目来说，更像是“难啃的骨头”。面对市场失灵，国资如何发挥资本源头和引导作用，成为“耐心资本”和“长期资本”，为这些“硬科技”项目保驾护航？

本文将以上海市创业投资引导基金为例，深入探讨国资在“投早、投小、投硬科技”中的关键角色。从功能性引领、专业能力、投资能力、耐心资本和长期资本等方面，揭示国资如何克服一级市场困境，为“硬科技”项目提供源源不断的支持。

功能性引领：撬动资本杠杆，助力产业升级

种子关键词： 上海市创业投资引导基金

上海市创业投资引导基金作为财政资金的载体，其功能性目标十分明确：发挥财政资金的杠杆放大效应，引导民间资金投向战略性新兴产业和上海重点发展的产业领域。这正是国资参与一级市场投资的独特优势所在，也是其推动产业升级的重要力量。

功能性目标具体体现在以下几个方面：

  • 投资领域引领： 引导基金主要投资于战略性新兴产业和上海重点发展的产业领域，这与国家战略和地方发展规划相一致，能够有效地将资本力量引导到关键领域。

  • 投资阶段引领： 引导基金鼓励参股基金投资于种子期、成长期等创业早中期企业，并要求至少60%的投资投向“早小硬”项目。这对于早期项目来说至关重要，因为早期项目往往缺乏资金和市场认可，而引导基金的参与能够为其提供重要的启动资金和支持。

  • 产业培育引领： 引导基金通过投资培育新兴产业，推动产业结构优化升级，最终实现更大的社会回报。

功能性与市场化并非矛盾： 引导基金并非追求短期利益，而是着眼于长远发展，通过产业培育带动更大的投资回报或社会回报。例如，上海科创集团在互联网时代没有追逐热点，而是布局了半导体等硬科技领域，最终收获了科创板开板后的红利。

专业能力：洞察产业趋势，发掘“水下项目”

一级市场面临着“好项目难找”的难题，而国资凭借其深厚的专业能力，能够在“资本寒冬”中发掘“水下项目”。

  • 行业研究： 上海国投的投资经理已经按行业组划分开展行研工作，并计划成立研究院，这将为其在产业链中发现“水下项目”提供重要支撑。

  • 高校对接： 上海科创集团更加重视高校、研究院所项目的对接工作，从源头发掘具有潜力的科技项目，并引导其走向市场。

  • 领投比例： 引导基金未来会重点关注领投的比例、首家机构投资人的比例、独家投资的比例，这将有利于发现那些尚未被广泛关注的优质项目。

“水下项目”通常指的是那些尚未被广泛注意或公开的创业项目，这些项目往往处于早期阶段，尚未获得大量曝光或投资。 国资在“不追热点、不抢概念”的情况下，能够发现、敢出手，正是其在“资本寒冬”中掘金的关键所在。

投资能力：啃下“难啃的骨头”，做“长期资本”

国资在“投早、投小、投硬科技”中最大的优势在于“长期资本”和“耐心资本”属性。

  • 资金保障： 上海国投旗下拥有上海创业投资引导基金、上海国资母基金以及三大先导产业母基金和未来产业基金等平台，为啃下“难啃的骨头”提供了充足的资金保障。

  • 投资周期： 国资投资平台没有期限限制，能够陪伴企业长期发展，为那些需要长期投入、风险较高的项目提供稳定的资金支持。

  • 持续投入： 国资能够根据企业的实际情况，制定持续投资计划，并在企业遇到困难时提供必要的帮助，确保其顺利发展。

国资的“长期资本”和“耐心资本”属性，能够有效解决市场化资本在“投资量大、周期长、风险大”项目上的短板。 例如，上海科创集团已陪跑很多公司从初创到上市，硬科技企业从初创到成为行业龙头，如中微半导体、盛美半导体、万达信息等。 这也充分证明了国资在“硬科技”投资中的重要价值。

耐心资本：陪跑企业成长，打造投资生态

国资的“耐心资本”属性还体现在对被投企业的持续支持和服务方面。

  • 投后管理： 国资能够为企业提供精准服务，整合资源，帮助企业克服发展瓶颈。

  • 资源整合： 国资拥有广泛的产业界、投资界、政府层面的合作伙伴，能够为被投企业提供全方位的支持。

  • 持续陪伴： 国资能够根据企业的实际情况，调整投资策略，帮助企业克服发展中的各种挑战。

国资在“退”阶段也展现出“耐心资本”的优势： 国资不会为了追求短期利益而逼迫企业退出，而是会耐心陪跑企业成长，直到其最终获得成功。

常见问题解答

Q1： 国资如何解决“投早、投小、投硬科技”的退出难题？

A1： 国资在退出方面也展现出其“耐心资本”的独特优势。对于市场化资本而言，谋求隔轮退、先收回成本是比较现实的退出策略。而对于国有资本来说，只要方向正确、合法合规，国资不会急于求成，而是会耐心陪跑企业成长，直到其最终获得成功。

Q2： 国资如何避免投资项目出现“估值虚高”的情况？

A2： 国资在投资决策中更加注重项目的实际价值，不会盲目追逐热点或概念。国资会进行深入的行业研究和项目评估，避免投资项目出现“估值虚高”的情况。

Q3： 国资如何平衡功能性目标和市场化盈利诉求？

A3： 国资在追求功能性目标的同时，也注重市场化的盈利诉求。国资会通过产业培育，实现长期的投资回报和社会效益。

Q4： 国资如何应对“资本寒冬”的挑战？

A4： 国资在“资本寒冬”中能够发挥更大的作用。国资能够为那些市场化资本不愿投资的“难啃的骨头”提供资金和支持，有效地解决“资本寒冬”带来的困境。

Q5： 国资在“投早、投小、投硬科技”方面面临哪些挑战？

A5： 国资在“投早、投小、投硬科技”领域面临的挑战主要有：

  • 专业能力不足： 需要加强专业人才队伍建设，提升投资管理能力。

  • 退出机制不完善： 需要探索更加灵活的退出机制，为投资项目提供更完善的退出通道。

  • 监管制度不健全： 需要完善相关法律法规，规范国资参与一级市场投资的流程和行为。

Q6： 国资如何提升在“投早、投小、投硬科技”方面的竞争力？

A6： 国资需要在以下方面持续提升竞争力：

  • 强化专业能力： 加强行业研究，提升投资管理能力，发掘更多“水下项目”。

  • 优化投资策略： 制定更加灵活的投资策略，适应不同阶段的投资需求。

  • 完善退出机制： 探索更加灵活的退出机制，为投资项目提供更完善的退出通道。

结论

国资作为“耐心资本”和“长期资本”，在“投早、投小、投硬科技”方面发挥着不可替代的作用。国资能够有效地解决市场化资本不愿投资的困境，帮助那些需要长期投入、风险较高的“硬科技”项目顺利发展。未来，国资需要不断提升专业能力、优化投资策略、完善退出机制，为推动中国科技创新贡献更大的力量。

最后，国资应该始终坚持“服务国家战略、服务地方发展、服务科技创新”的初心，在“投早、投小、投硬科技”的道路上，成为“硬科技”企业的坚强后盾。