从涨停到跌停，氧化铝只用了两天时间。
受铝土矿供应紧张担忧提振，2024年元旦后首个交易日，氧化铝主力合约大幅飙升并封板涨停。次日（1月3日）盘中一度再涨近10%。但1月4日，行情迎来“大逆转”，氧化铝期货主力合约盘中大幅跳水触及跌停，并一直持续到收盘。
2023年12月下旬以来，受到国内铝土矿“外矿受限、内矿减产”的扰动，国内氧化铝价格一改弱势，连续刷新上市以来新高。但是，对于氧化铝后续继续上涨的空间，业内并没那么乐观。尤其是随着国内铝土矿供应的恢复，机构普遍预计国内铝土矿供应中短期内并不紧张。
东海期货研究员杜扬、贾利军在接受新华财经采访时表示，国内以几内亚铝土矿为原料的氧化铝厂原料库存均在2个月以上，且几内亚港口铝土矿发运量尚未出现明显回落，外加1个月左右的海运时长与2075万吨的铝土矿港口库存，预计几内亚的矿端扰动在2-3个月内难以造成国内的氧化铝生产原料短缺。
上海有色网（SMM）的数据显示，截至2023年12月25日，国内铝土矿库存4535 万吨，港口铝土矿库存214 万吨，总计4729 万吨，根据国内氧化铝月度消费量推算，国内铝土矿库存可支持生产三个月左右。
铝土矿供应短期不缺，意味着一旦限产放开后，氧化铝供应具备恢复的基础。
据光大期货介绍，1月3日河南省郑州市解除天气橙色预警，前期受限产影响的氧化铝企业出现复产，涉及焙烧产能110万吨／年。同时上周山东地区氧化铝企业减产8-10天，本周政策性限产结束。短期国内氧化铝供应紧张有所恢复。
中金公司也在研报中表示，因原料断供而导致氧化铝停产的风险较小。此次铝产业链的价格上涨，或是矿端干扰叠加北方采暖季氧化铝焙烧限产下，市场情绪的集中反应。向后看，随着几内亚燃油供应的逐步恢复，同时国内仅停焙烧环节，对长期产量影响有限。因此，阶段性情绪退潮后，氧化铝终将回归成本定价。
值得注意的是，氧化铝期价大幅拉涨之后，相较现货价格大幅升水，也给盘面期价带来压力。
数据显示，按照1月3日国内氧化铝主力合约收盘价3541元／吨计算，这一价格较1月4日我的钢铁（Mysteel）北方和南方氧化铝指数价格每吨分别高出310元和288元，较国内各地3100-3280元／吨的现货均价高出200-300元。即便是4日跌停后，近月氧化铝合约期价仍比当日现货价格高出百元。
此外，针对氧化铝合约持仓和交割货源的问题，上期所3日公告，同意中疆物流有限责任公司增加氧化铝期货核定库容由5万吨增加至10万吨，地区升贴水设置为升水380元／吨。
综合影响下，氧化铝期价回归理性也在情理之中。
光大期货认为，氧化铝供给趋紧的情况得以缓解，多头离场，盘面短期偏弱运行。
新湖期货也表示，虽然短期氧化铝供应仍偏紧，但尚未出现明显短缺的情况。在无进一步减产的情况下，氧化铝价格缺乏持续大涨的动力，后期如产量进一步回升，期货价有望回归合理水平。
华泰期货则指出，随着重污染天气预警解除，供应端实际影响不及预期，且氧化铝交割库扩容，短期氧化铝期价或高位震荡为主，持续关注几内亚地区矿石开采和运输情况。
